2025年10月9日到10日，在京东功令拍平台上，南通三建控股握有的精艺股份7518.47万股股权雅致开拍。这部分股份占公司总股本接近30玉林管道保温施工队，此前仍是一起质押冻结。

拍进程眩惑过35万东谈主在线不雅看，经过77轮竞价，四川眉山市东坡区国资旗下的兴东投资集团以10.86亿元的价钱胜出，成交款先用于璧还部分摊保债权。

12月16日，股权完成过户登记，精艺股份践诺戒指东谈主从黄裕辉团队切换为眉山市东坡区国有钞票监督管制局。黄裕辉二十多年积存下来的后块上市平台，就这么一起划回国资。

南通三建这企业1958年景立，本是江苏地建筑。黄裕辉接办后，企业业务逐渐从国内扩展到国外，参与过多个地标表情成立。

公司链接多年在江苏建筑业保握前哨，各人承包商排行曾经进入前二十位。营收规模度构陷千亿大关，在行业里算得上响当当的龙头。

黄裕辉本东谈主领有关联业布景，带团队把企业禀赋擢升到等，施工智力得到认同。这些年，企业靠着稳扎稳的工程管制，积存起定例模和口碑。

2013年，黄裕辉和恒大集团树立起作关系。那时代恒大在世界大规模拿地斥地住宅和生意表情，需要实力强的施工单元提供资金辅助，南通三建的特禀赋和施工经验未必匹配双需求。

双拍即，作握续了六年。南通三建相连了恒多量表情，工地现场到处能看到他们的记号。为了守护这种作，企业把工程垫资比例提到平均32，远于行业常常的15。

这种作念法短期内让表情量快速加多，企业规模也随着延伸。

在营收结构上，南通三建过半收入来自恒大表情，商票回款占比达到68。企业现款流基本绑在单客户身上。阛阓飞腾期，这种聚首方式带来明显增长，表情个接个落地。

黄裕辉其时也把恒大视为清苦计策伙伴，屡次参加关联会议。双作看起来顺风顺水，企业链接获取认同。黄裕辉动企业赓续加大进入，争取多订单，业务领土异常铺开。

2019年，恒大转机了结算门径，从原来按程度付款改成表情一起完工后结算，这变动加大了南通三建的资金占用压力。

黄裕辉察觉到风险，运转叫停新增恒大表情，但是存量工程的多量垫资和堆积的商票仍是酿成千里重职守，企业念念全身而退仍是很难。

资金链运转出现垂危迹象，银行贷款和日常盘活齐受到影响。公司里面管制天然尝试分布风险，但对恒大的依赖仍是压根固，转机起来代价不小。

2021年，恒大流动问题爆发，累计拖欠南通三建工程款和商票过360亿元，这个数字接近企业其时净钞票总数。对建筑企业来说，利润本来就薄，这笔欠款径直把命脉割掉大块。

银行见势不妙，纷繁抽贷收贷。公司账户被多轮冻结，围绕项指标诉讼接近四百起。82个在建表情因为资金断裂被动停工，拖欠分包商和农民工工资累计达到58.4亿元。企业堕入停摆。

2022年4月，南通三建雅致进入债务重组才略，公司及黄裕辉本东谈主被列入失信被履行东谈主名单，设备保温施工投标经验取消。

财务景况握续恶化，2025年中期陈说炫夸，钞票计257.57亿元，欠债260.18亿元，钞票欠债率过101，通盘者权利为负2.61亿元，净利润出现失掉。

企业早已资不抵债，账面空壳，握续失。为了偿债，黄裕辉运转贬责钞票，海门总部大楼、上海生意物业以及个东谈主名下房产不竭拍，所得资金划入债委会户。

这些变现资金面对数百亿缺口，仅仅杯水舆薪。黄裕辉名下被履行记载达到十条，金额过十亿元，同期濒临1800条罢休阔绰令。

企业正本念念通过多元化布局缓冲风险，2017年前后以约12亿元收购精艺股份近30股权，本筹画把铜加工业务算作厚实板块，要道工夫能为南通三建输。

精艺股份这块钞票正本是黄裕辉留的后路，收购完成后，企业尝试在金属加工域布局，分布建筑主业的波动。谁料债务危境步步加重，后路也被堵死。

2025年9月5日，海门区东谈主民法院发布公告，准备拍这部分股权。起拍价7.8亿元，股权处于功令冻结状态。拍眩惑多量存眷，竞价强烈，终眉山国资以出起拍价近40的价钱拿下。

兴东投资集团接办后，精艺股份控股鼓吹从南通三建控股变为兴东集团。

2026年1月，公司董事会完成转机，践诺戒指东谈主切换为地国资。企业运转尝试新业务向，联成立关联公司，拓展节能管制等域。

阛阓推崇逐渐趋稳，国资入主为上市公司注入定资源。南通三建体系的债务计帐仍在进，浅近债权东谈主的缺口还莫得填补。

黄裕辉仍是退出上市公司通盘职务，仍需承担剩余连带担保就业，个东谈主钞票基本清空，生意资源所剩几。

这场从作延伸到崩盘的进程，线路了建筑企业度依赖单客户的风险。垫资比例标、现款流管制失控，这些问题在行业上行时被利润遮掩，旦外部环境变化，就聚首爆发出来。

南通三建的案例不是孤例，许多同业也濒临访佛压力。

在行业里，盘活方式曾经动规模快速增长，但也放大杠杆风险。南通三建6年的绑定带来的经验在于，风险分布和现款流安全须放在位，企业不可把运谈委派在作伙伴身上。

国资接盘精艺股份后，公经理和业务转机进入新阶段。债务重组斥逐阶段，债权东谈主通过拍收回部分资金，合座计帐还在有序进行。

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