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　　锦龙股份（000712.SZ）风云不断。控股子公司中山证券卷入桩涉案金额达4.89亿元的要紧诉讼，与此同期，控股鼓舞过甚致活动东说念主所捏大笔股份因债务纠纷被规定责罚。

　　在次拍逾九成流拍之后，剩余6300万股股份的二次规定拍于2026年3月落槌，其中5250万股被多买散布竞得。

　　起多数诉讼与销毁的股份法拍，令这区域金控平台的风险都集暴露。此番连环危急夸耀出锦龙股份在股权结构、债务风险和谋略事迹等多面的失衡。

　　公司对中山证券的度依赖与控股鼓舞财务窘境疏通，致股权质押比例畸、股份冻结拍频发；由于券商子公司盈利承压、钞票减值计提不及以及多数潜在补偿又跨越加重了母公司的不细则。后续影响或还远不啻于此。

　　债务危急升

　　锦龙股份中枢钞票是其捏有的中山证券67.78股权。这控股权贫窭可贵：公司早年通过增资和收购取得中山证券的控股地位，将其造为主营证券业务的平台。

　　2023年，锦龙股份度决议出售所捏一都67.78中山证券股权，并在上海联产权交往所预挂以引入受让。多意向进行了尽调征询，但公司终以“止出售后主要钞票为现款或具体业务”为由断绝重组谋划。

　　控股子公司股权未能出售变现，控股鼓舞转而频繁质押股票融资，埋下股权冻结和被迫拍的火索。2024年7月，锦龙股份实控东说念主杨志茂畛域的新世纪公司就因未归还融资债务，被债权东说念主央求强制践诺，广东省广州市中东说念主民法院冻结了其前期质押给债权东说念主的锦龙股份畅达股。

　　2025年，债务危急升。1月，杨志茂和新世纪公司所捏部分锦龙股份将被规定拍，计6230万股，其中杨志茂捏有的6030万股险些是其径直捏股的九成。践诺案件的债权东说念主为中信金融钞票料理公司广东分公司，该机构早在2024年7月已冻结上述股份，并办理了强制践诺公证债权宣布。

　　值得留意的是，锦龙股份控股鼓舞过甚致活动东说念主所质押的股份险些已“靠近限”。截止2025年头数据，新世纪公司捏有的锦龙股份有97.98已用于质押融资，杨志茂质押比例达99.25，另致活动东说念主朱凤廉亦质押了94.54的捏股。

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　　如斯比例质押使得旦资金链垂危或股价下落，质押爆仓将触发规定责罚。事实上，新世纪公司和杨志茂在中信资管以外还濒临其他债权东说念主的践诺案件。其中包括2024年10月，重庆市五中东说念主民法院冻结了新世纪公司质押给信赖机构的5400万股锦龙股份（占其捏股20以上），对应债务本金计约3.25亿元。

　　债务压顶之下岳阳罐体保温厂家，控股鼓舞所捏股份被轮替冻结和拍，锦龙股份的股权结构也因此频繁生变。

　　新轮危急发生在实控东说念主妃耦朱凤廉女士所捏股份上。朱凤廉捏有锦龙股份1.321亿股（14.74），其所捏过半股份（约7621万股）早在2025年2月25日即被东莞市中东说念主民法院规定冻结。

　　2025年12月，锦龙股份浮现朱凤廉所捏6900万股将被规定拍，市集价约9亿元。这些股份在1月初度拍，18个方向中有17个东说念主问津——把柄京东规定拍平台成交证实书，仅两名当然东说念主以底价计拍得600万股，剩余6，300万股因东说念主出价而流拍。

　　新轮的拍效果夸耀，共有9名买以应价胜出，计竞得5250万股，成交总价约5.24亿元。竞买包括成都金耀壹号企业料理伙企业以及梓旭、赖岳宽等当然东说念主，单笔多以3495.55万元的底价竞得350万股畅达股。

　　锦龙股份强调本次拍“不触及公司控股鼓舞和实控东说念主的股份”，拍即使完成也不会致畛域权变——新世纪公司仍捏股14.79为控股鼓舞，杨志茂先生仍为推行畛域东说念主。

　　中山证券承压

　　动作锦龙股份利润的遑急起首，中山证券连年齿迹滚动不定，谋略压力可想而知。

　　2025年，锦龙股份归母净利润扭亏为盈，达1.52亿元。名义上事迹大幅，但主要成绩于责罚东莞证券股权的次收益。当期锦龙股份证实投资收益7.25亿元，同比大增101，其中出售部分东莞证券股权孝顺了主要增量。

　　扣除这类非频繁收益，子公司中山证券事迹仍然承压。2025年前三季度，锦龙股份利息净收入为-2.28亿元（利息支拨大于收入），交往金融钞票公允价值变动亏蚀达1.40亿元，铁皮保温均主要由中山证券“孝顺”。

　　不外，跟着市集回暖，中山证券经纪业务手续费净收入同比增长，前年前三季度达到2.65亿元，较上年同期的1.96亿元耕种约35。值得留意的是，少数鼓舞损益为-262.8万元，这标明中山证券等控股子公司当期可能仍未完结净利，锦龙股份盈利主要靠荒谬名堂赈济。

　　现时令市集担忧的是中山证券卷入的要紧诉讼案对财务的冲击。把柄公告，吉林省长春中院已受理光大银行长春分行告状招商银行锡分行、中山证券等被告的案件，索赔请求达4.89亿元。

　　纠纷缘故于2014年的笔委派贷款：招商银行锡分行彼时委派中山证券设立定向资管谋划，将3.5亿元资金通过吉祥银行圳分行贷给吉林柳河米业，效果贷款到期未能收回。为离奇的是，原告光大银行长春分行称其职工与柳河米业推行畛域东说念主伪造了联系条约和投资请示，盗用了该行进款开展所谓“委派定向投资”，以致3.5亿元资金被挪用放贷并遭遇亏蚀。

　　光大银行现诉请法院判令中山证券等多名被告对3.5亿元本金及利息（截止2025年10月15日暂计1.39亿元利息亏蚀）承担连带补偿职守，计诉讼金额约4.8938亿元。截止公告日，该案尚未开庭审理，中山证券示意将积应诉并弃取法律时代宝贵公司权利。

　　由于案件未判决生，对中山证券当期或将来利润的影响存在要紧不细则。旦中山证券被判承担补偿职守，如按坏情形需赔付数亿元，这荒谬于吞吃公司近几年的一都利润，并可能严重松开中山证券的成本金。4.89亿元直快占到锦龙股份净钞票的20。

　　除了上述案件，中山证券还有两个大额未决事项：是百瑞信赖与中山证券的证券纠纷，涉案金额5603.38万元，现在处于仲裁中；二是福建海峡银行告状中山证券的金融委派快活同纠纷，触及3406.49万元，案件在审理中。

　　券商多数诉讼常常会激勉证券监管部门的问询和风控排查。若中山证券在此案中被认定存在业务违法或内控失责，不摒除监管机构对其弃取监管设施，包括责令整改、增多成本金或提风险成本准备等，这些都将对锦龙股份将来事迹和资信带来辗转影响。

　　畛域权已动摇

　　锦龙股份控股鼓舞过甚关联的债务问题由来已久。实控东说念主杨志茂曾是东莞盛名富豪，其畛域的新世纪公司主要钞票即为锦龙股份股权。

　　尽管接连发生的规定拍尚未立即动摇锦龙股份的畛域权，但风险正渐渐积累。在杨志茂通过新世纪公司捏股未被拍、朱凤廉亦尚有约半股份未遇强制变现的情况下，杨氏族现在计畛域着公司约33.55的股权。

　　锦龙股份再三强调，新的拍不触及控股鼓舞自己的股份，畛域东说念主不会变化。然则这种踏实仅仅相对的若后续拍中出现实力买次接盘大笔股份，不摒除锦龙股份鼓舞邦畿中出现新的遑急鼓舞，对公司决策施加影响。

　　以中信资管为例，其取得的3700万股锦龙股份现在并未参与公司谋略，但不摒除其基于债转股逻辑永恒捏有或谋求权利保险。又如朱凤廉待拍的6，300万股，占公司总股本7.03，旦被单主体拍得，将参预前两大鼓舞之列。

　　档次的影响在于公经理和捏续谋略。控股鼓舞陷债务泥潭，暇也力对上市公司提供资源支捏。举例，中山证券如因多数补偿需要补充成本金，底本应由大鼓舞承担增资义务，但现在杨志茂面恐难以筹措资金。届时，不摒除引入外部计谋投资者为券商“输”，从而转变锦龙股份的鼓舞结构和理神气。

　　锦龙股份现时正处在债务与诉讼交汇的危急关隘。边是中山证券的事迹压力和多数诉讼悬顶，可能冲击公司财务；另边是控股鼓舞股权质押链条的销毁断裂，阻止公司畛域权踏实。

　　在监管日益深爱金融控股公司风险的配景下，奈何化解诉讼亏蚀、重组债务结构、引入增量资金，进而均衡好“大鼓舞与上市公司”“上市公司与券商子公司”之间的多重关系，将决定锦龙股份能否走出这场危急。

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